العلاقة بين نسبة التوزيعات المدفوعة كعوائد للمساهمين والنمو المستقبلى لعوائد الشركات: دراسة تطبيقية على سوق رأس المال المصرى

الملخص

تهدف هذه الدراسة إلى بيان العلاقة بين نسبة التوزيعات المدفوعة كعوائد للمساهمين على اسهم الشركات والنمو المستقبلى لعوائد تلك الشركات، ولإنجاز ذلك قام الباحث بإجراء دراسة تطبيقية على الشركات المدرجة في البورصة المصرية للأوراق المالية، حيث اعتمدت منهجية الدراسة على جمع بيانات من خلال تقارير السوق، وغطت الدراسة الفترة ما بين2010-2005 ، ولقد أسفرت الدراسة -خلافا للنظرية التقليدية- عن وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين نسبة التوزيعات على اسهم الشركات والنمو المستقبلى لعوائد تلك الشركات، فكلما زادت نسبة التوزيعات زاد بالتالى معدل النمو المستقبلى لعوائد تلك الشركات، وذلك على مستوى السوق ككل، وكذلك على مستوى كل شركة على حدى. ويوجد عدة افتراضات مبدئية قد تفسر هذه الظاهرة منها ثقة الادارة، رغبة الشركات فى التوسع  لتصبح شركات عملاقة، وعدم رغبة مديرى الشركات فى اجراء التوزيعات، فرط الاستثمار من جانب الشركات ذات التوزيعات المنخفضة.

ولقد انفردت هذه الورقة بمناقشة تاثير النتائج التى توصلت اليها على مجالات  لم تسبقها اليها اى دراسة من قبل، فللنتائج التى تم التوصل اليها اثر على سوق عقود الخيارات، والسياسات الاستثمارية لصناديق الاستثمار، وقيمة حقوق المساهمين.

وتفيد النتائج التى توصلت اليها الدراسة وتأثيرها على مجالات حيوية فى الادارة المالية، والتى تساهم فى النمو المستقبلى لعوائد الشركات، وبالتالى الرفع من القيمة السوقية للشركات وتنمية ثروة المساهمين، فضلا عن زيادة كفاءة السياسات الاستثمارية لصناديق الاستثمار، وسوق عقود الخيارات.